全球動力側(cè)需求爆發(fā)，2025年全球負(fù)極市場空間近500億，負(fù)極石墨化內(nèi)化已是行業(yè)大勢。

目前鋰離子電池負(fù)極材料包括天然石墨材料、人造石墨材料、硅基及其他負(fù)極材料。

在負(fù)極材料的選擇中，人造石墨雖然成本較天然石墨更高，但憑借出色的性能、與正極材料及電解液更好的匹配在動力電池中占據(jù)絕對主流；天然石墨主要用于消費(fèi)電子和儲能領(lǐng)域。

人造石墨材料具備電子電導(dǎo)率高、鋰離子擴(kuò)散系數(shù)大、嵌鋰容量高和嵌鋰電位低等優(yōu)點(diǎn)，且石墨材料來源廣泛、價(jià)格便宜。得益于技術(shù)、價(jià)格和成熟配套產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，人造石墨作為負(fù)極材料未來幾年內(nèi)仍將是主流。#人造石墨#

根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2016-2020年，我國人造石墨出貨量從7.7萬噸提升至30.7萬噸，CAGR 41.3%，在負(fù)極材料中占比從68%提升至84%。2021年上半年，我國人造石墨出貨28.2萬噸，占比達(dá)到85%。

人造石墨原料并不是石墨礦石，而是焦炭，包括石油焦和針人造石墨是將原材料和粘結(jié)劑進(jìn)行破碎、造粒、石墨化、篩分而制成。

基本包含四大工序，包括破碎、造粒、石墨化和篩分，四大工序又細(xì)分成十幾道工序，流程基本是一致的，但具體到每家企業(yè)、不同級別人造負(fù)極，其制備工藝又都會有一定的差異。

人造石墨的四大工序中，破碎和篩分相對簡單，體現(xiàn)負(fù)極行業(yè)技術(shù)門檻和企業(yè)生產(chǎn)水平的主要是造粒和石墨化兩個(gè)環(huán)節(jié)。

人造石墨產(chǎn)業(yè)鏈：

資料來源：方正證券

人造石墨市場格局

從人造石墨市場競爭格局來看，行業(yè)玩家眾多，梯次分明。

當(dāng)前我國市占率前三甲分別為江西紫宸( 璞泰來 人造石墨子公司)、上海杉杉、凱金能源，第二梯隊(duì)分別為中科電氣、貝特瑞與翔豐華，市占率均有所提升，呈現(xiàn)趕超態(tài)勢。

貝特瑞為天然石墨市場絕對龍頭，市占率過半，正大力擴(kuò)充其人造石墨產(chǎn)能; 璞泰來為高端人造石墨細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè);上海杉杉主要以人造石墨為主。

人造石墨市場格局：

資料來源：GGII，華創(chuàng)證券

石墨生產(chǎn)一體化已成為行業(yè)發(fā)展趨勢。石墨化占負(fù)極材料成本50%左右，通常以委外加工形式，負(fù)極廠商需向加工廠商支付一定的加工費(fèi)用。因此，主流廠商普遍正采取石墨生產(chǎn)一體化來達(dá)到降低成本以及維持供應(yīng)鏈穩(wěn)定的目的。

我國主要石墨化產(chǎn)能主要集中于內(nèi)蒙古、山西、四川、河北等地。當(dāng)前石墨化明顯供不應(yīng)求，但是由于獨(dú)立石墨化廠商為低端制造環(huán)節(jié)，經(jīng)濟(jì)附加值低，各省對于獨(dú)立石墨化產(chǎn)能的擴(kuò)張較為謹(jǐn)慎。

預(yù)計(jì)在雙控大背景下，石墨化的建設(shè)期將延長，最早在明年下半年，也可能到2023年上半年才會得到解決，在此期間，石墨化費(fèi)用都將維持高位，并有可能再創(chuàng)新高。

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