隔膜是鋰離子電池四大核心材料之一，占鋰電池成本比約為4%

隔膜的主要作用是分隔電池的正、負(fù)極，保證鋰離子通過的同時(shí)，阻礙電子傳輸，是一種具有微孔結(jié)構(gòu)的薄膜，具有防止電池過熱的功能。隔膜的性能決定電池的界面結(jié)構(gòu)、內(nèi)阻等，對電池的容量、循環(huán)等產(chǎn)生影響。

隔膜產(chǎn)品類型

照基體材料劃分，目前大規(guī)模商品化的鋰離子電池隔膜生產(chǎn)材料以聚烯烴為主，聚烯烴可提供良好的機(jī)械性能、化學(xué)穩(wěn)定性和高溫自閉性能，是當(dāng)前鋰離子電池隔膜的主要原材料。

主要包括聚丙烯(PP)、聚乙烯(PE)、聚丙烯(PP)和聚乙烯(PE)復(fù)合材料三種，聚乙烯(PE)是濕法隔膜的主要原料，聚丙烯(PP)是干法隔膜的主要原料。

按照工藝劃分，主要可分為干法隔膜、濕法隔膜（濕法隔膜工藝流程更復(fù)雜、性能更好）和涂覆隔膜。

隔膜輕薄化是行業(yè)發(fā)展的重要趨勢

隔膜輕薄化能提升鋰電池的能量密度，通過使單位體積或重量的鋰電池容納更 多的電極材料，從而提高鋰電池的續(xù)航能力。

隔膜材料產(chǎn)業(yè)鏈

隔膜產(chǎn)業(yè)鏈上游為聚丙烯、聚乙烯及添加劑等基體材料，影響鋰離子電池隔膜行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、成本及產(chǎn)品利潤空間；

中游為隔膜材料的生產(chǎn)加工；

下游為鋰離子電池應(yīng)用，即動(dòng)力、消費(fèi)、儲能電池領(lǐng)域，下游影響隔膜行業(yè)發(fā)展前景。

電池企業(yè)隔膜供應(yīng)概況

國內(nèi)的主要隔膜供應(yīng)商包括恩捷股份、星源材質(zhì)、中材科技三家。全球龍頭寧德時(shí)代隔膜供應(yīng)商主要為$恩捷股份(SZ002812)$ ，涂覆工藝以$璞泰來(SH603659)$ 為主。

全球隔膜出貨量快速增長

全球鋰電隔膜出貨量爆發(fā)式增長。2021年全球隔膜總出貨量為107.54億平方米，同比增長93.1%。

2021年濕法隔膜繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。隨著能量密度更高的三元?jiǎng)恿︿囯姵爻鲐浟空急忍嵘?h-char unicode="ff0c" class="biaodian cjk bd-end bd-cop bd-hangable bd-jiya" style="position: relative;">，需要提高能量密度的磷酸鐵鋰電池逐步開始用濕法代替干法，且濕法和干法隔膜價(jià)差縮小，濕法隔膜的出貨量占比逐年提升。2021年濕法隔膜出貨量為78.89億平方米，占隔膜總出貨量的73%，同比增長97.5%；干法隔膜出貨量28.65億平方米，占隔膜總出貨量的27%，同比增81.9%。

國內(nèi)隔膜出貨量增速高于全球

根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，我國鋰電池隔膜由2017年16.4億平方米增至2021年80.6億平方米，2021年中國鋰電隔膜出貨量同比增長108.3%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，因濕法隔膜的性能優(yōu)勢，中國隔膜市場出貨以濕法隔膜為主2021年濕法隔膜市場占比為76.6%, 2022H1上升至79.0%。干法占比雖有所減少，但其出貨量保持快速增長，主要受儲能、小動(dòng)力電池增長帶動(dòng)。

全球市場格局：中日韓三分天下

2021年全球鋰電隔膜出貨量前16強(qiáng)中，國內(nèi)企業(yè)占據(jù)10位，并且恩捷股份位居行業(yè)龍頭，2021年全球市場份額31%。

另外日本企業(yè)有5家，包括旭化成、東麗、住友、宇部和W- Scope，韓國企業(yè)僅有SK1家。

前16強(qiáng)中，中國企業(yè)合計(jì)占據(jù)市場份額為71%，日本企業(yè)市場份額為23%，韓國企業(yè)市場份額為3%。

國內(nèi)市場格局：一超多強(qiáng)

我國隔膜行業(yè)具有較高壁壘，內(nèi)部競爭者成本盈利水平分化，已形成一超多強(qiáng)的競爭格局，行業(yè)集中度高。

2019年 CR3達(dá)到66%后，國內(nèi)CR3穩(wěn)固在60%以上。2022年H1隔膜行業(yè)市場CR3為65%，CR6 為83%，較2021年全年有所提升。

其中，恩捷股份市占率達(dá)38.6%，星源材質(zhì)與中材科技市占率分別為14.0%、10.5%。由于隔膜行業(yè)的重資產(chǎn)屬性，頭部企業(yè)規(guī)模效應(yīng)下的成本攤薄是其獨(dú)有優(yōu)勢，也有利于行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升。

國內(nèi)濕法隔膜格局：1超2強(qiáng)+多小

恩捷股份在2021年產(chǎn)能大規(guī)模釋放下，隔膜產(chǎn)量超過30億平大關(guān)，濕法隔膜市場龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固，濕法隔膜的市場占有率達(dá)到56.1%，較2020全年提升6pct。星源材質(zhì)濕法隔膜產(chǎn)能2021全年產(chǎn)量市占率提升至13.1%。

在干法隔膜領(lǐng)域，主要為三大龍頭——中興新材、$星源材質(zhì)(SZ300568)$ 、惠強(qiáng)新能源，CR3占比約為70%。隨著龍頭企業(yè)2022年12μm三層共擠隔膜批量供應(yīng)，干法市場集中度有望進(jìn)一步提高。

需求無憂，國內(nèi)供應(yīng)商全球市占率持續(xù)提高

全球隔膜總需求2025年有望達(dá)到301.77億m2，其中濕法隔膜、干法隔膜預(yù)計(jì)分別占比85%、15%，需求量分別為256.50、45.27億m2

作者：A股當(dāng)鋪
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